Howey测试和加密货币:哪些硬币可能适用?

如果您在过去几天一直关注此消息,那么您无疑会听说“ Howey测试”以及它是否可以应用于加密货币.

这确实是一个重要的问题,因为Howey检验是存在的最基本的经验法则之一,可以用来确定某种资产是否可以称为“投资合同”并因此被归类为证券。.

由此产生了许多含义,最重要的是法规.

如果将加密货币称为证券,则意味着该证券属于证券交易委员会(SEC)的管辖范围,因此必须满足许多要求。这可以为许多加密货币项目打开合法的蠕虫罐.

我们将深入研究法律,当前环境以及哪些加密货币可能属于法律范围.

Howey测试概述

豪威测试 是由美国最高法院创建的,它可以快速简便地确定一项交易是否可以称为“投资合同”。自1946年这起法院案件以来,它已被多次用于做出这一裁决.

该测试本身包含一系列有关特定交易的四个问题。如果资产符合这些条件,则可以视为投资合同.

  1. 这是金钱的投资
  2. 期望从投资中获利
  3. 投资的钱是在一家普通企业中
  4. 任何利润均来自第三方发起人的努力

最后一点是基于投资产生的资金是否在很大程度上不受投资者控制的。另一方面,如果投资者对资产的获利能力产生影响,那么它将不是证券。.

同样,尽管第一点谈论的是“金钱”的贡献,但该定义在很大程度上已扩展为也包括任何其他类型的资产.

考虑到这些要点,让我们仔细研究一下每一点,看看它是否可以应用于加密货币.

1.这是一项投资吗?

这是那些细微差别之一。如果您曾经考虑过在某种形式的ICO中购买代币,您会发现它们始终使用术语“贡献”。这是出于一个非常具体的原因:他们不希望将其解释为一项投资.

实际上,考虑到许多此类ICO的贡献的措辞,其解释更多是根据“捐赠”而不是投资.

现在,我们都知道,您的意图是将其作为一种投资而不是一项捐赠,但这不是法院要考虑的。法律定义基于事实而非观点.

查看令牌实际是什么也很重要。如果将其用作将在去中心化开源生态系统中使用的实用程序令牌,则不太可能将其视为投资证券.

但是,如果代币向持有人提供对某种形式的有形资产的债权,则可以将其视为投资。例如,可以将投资于其他代币的DAO投资工具视为投资。同样,资产支持的加密货币(例如黄金支持的加密货币)也可以视为一项投资。.

2.期望利润

这是令牌持有者的期望可能与既定目标有所不同的另一个症结所在。尽管您可能希望您对ICO所做的贡献可能会增加价值,但并没有类似的承诺.

当然,如果代币要支付给您一定量的固定收入,这种动态就会改变。由于将其硬编码到协议中并且是可验证的事实,因此这里有一个利润期望.

因此,持续为持有人产生奖励的代币最有可能违反该标准。可以将其视为类似于支付给公司股份持有人的股息.

3.加密项目是“普通企业”吗?

大多数法院将普通企业定义为具有“水平结构”的企业。这意味着投资者将把他们的资金集中在一起投资一个项目。实际上,大多数ICO都涉及到这一点。.

当您在ICO中购买代币时,项目将使用您的比特币或以太坊为开发提供资金。这通常在项目的白皮书中概述,并且清晰可见。因此,初始ICO投资者可以被视为“普通企业”的一部分。.

另一方面,如果有一个已建立的项目,且其令牌在市场上容易获得,那么联系就不太清楚。您购买的这些令牌不会被用于进一步发展项目。您不是使用此预算的集合资金的普通企业的一部分.

这些已建立的加密货币项目中​​有许多拥有核心开发人员团队,这些团队拥有足够的资金来推动项目前进.

4.谁是促进者?

如果从代币产生的利润完全超出了代币持有者的控制范围,那么该加密货币将满足该标准。但是,一个项目是开源的事实意味着它属于社区.

大多数加密货币都是去中心化的,这意味着参与其中的每个人理论上都可能影响该投资的回报。如果您只购买一个单位而从不对社区做出贡献,那么您对代币价格有任何控制权吗??

可能不是.

但是,如果您是代币的主要持有者,并且您积极参与旨在提高实用性代币采用率的项目,那么从长远来看,您可能会对您的利润产生影响.

我们还知道少量令牌持有者的行为如何驱动大量加密货币回报。高净值鲸鱼,机构和矿工对代币价格的影响将比对核心开发商集团的影响大得多.

看当前项目

SEC对加密货币的保护

图片来自Fotolia

鉴于两个最大的加密货币项目都在放大镜下,关于Howey测试和安全分类的话题现在特别重要.

上周有报道 华尔街日报 美国证券交易委员会(SEC)正在密切关注以太坊(Ethereum),以考虑是否将其纳入其管辖范围。上周还有消息称,瑞波XRP在集体诉讼中被起诉 诉讼 以他们出售“证券”为理由.

此外,在接受《纽约时报》采访时,华尔街的一位前监管者也回应了 类似的情绪 关于这两种加密货币.

他们的论点有任何分量吗?可能不是.

正如以太坊基金会在披露之前指出的那样,它们是一个大型的开源项目,其核心团队控制的代币总数不超过1%.

他们还强调说,还有许多其他实体和参与者对代币的价格拥有比他们更多的控制权.

同样,许多人认为Ripple无法归类为证券。例如,XRP代币仅起到促进银行间流动性的作用,并且与Ripple公司的业绩无关.

Ripple实验室销售银行软件解决方案和技术。银行采用XRP代币是从长远来看将驱动代币价格的因素,而不是公司本身的利润.

此外,以太坊和瑞波币都没有持有代币的定期回报。即使以太坊实现了他们的Casper PoS共识算法,权益回报也基于那些自愿放款的人而不是仅持有代币的人.

哪些代币可能是证券?

NEOGas SEC承保范围

图片neo.org

如前所述,某些ICO投资模式可能被归类为证券。这是因为它们是项目背后的主要驱动力,并且它们构成了共同的企业。.

当然,如果他们要建立某种形式的资产支持代币,该代币将支付正常收入,那么它们更有可能被称为证券。这可能是许多ICO面对SEC审查而搁置其计划的原因.

在更成熟的加密货币方面,由于持有人获得NeoGas的方式,NEO也可以称为证券。 NeoGas支付给NEO代币持有者,他们将NEO存放在交易所以外的钱包中.

NeoGas在NEO智能合约生态系统中用于支付计算能力。它也可以在交易所交易并具有价值。协议中也保证了NeoGas的这种常规流,因此SEC可能会将其视为预期的肯定回报.

KuCoin股票是另一种最有可能通过测试的加密货币。它们与KuCoin交易所的表现息息相关,还将向持有人支付一笔甚至被称为“股息”的收入.

往前走

尽管监管上的不确定性对任何企业或投资者都无济于事,但这些问题注定会出现。也许他们已经追随Ripple和Ethereum,因为它们都在硬币市值的前三名中.

如果SEC要对加密货币采取任何行动,那么可能会提起诉讼。考虑到该决定的程度和影响,这将是一个拖延的过程。毫无疑问,Howey考试将在其中扮演重要角色.

人们可以理解SEC背后的动机。他们试图停止在一个不受监管的市场中的邪恶活动.

但是,以太坊和瑞波币的用户比那些投资未经测试和有问题的ICO的用户的保护需求要少得多.

特色图片通过 华尔街日报

Mike Owergreen Administrator
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