复合金融评论:DeFi贷款与收益农业

复合最近成为分散金融(DeFi)中最大的贷款协议.

6月17日,COMP令牌的推出使加密货币世界陷入了狂热,因为用户争先恐后地存入资产并赚取了不合理的利息,以及作为贷方和/或借方参与生态系统而在COMP中支付的每日奖励.

币安仍然在炒作中 列出COMP令牌 6月25日,导致Poloniex价格上涨了25%。同期,加密市场的突然下降并未逐步淘汰复合用户,因为复合用户仍然在平台上锁定了价值超过6亿美元的加密.

到本文结尾,您将了解为什么人们对复合物如此兴奋以及它在DeFi领域的重要性.

什么是DeFi?

如果您想把头放在Compound Finance上,则首先需要了解DeFi。简而言之,DeFi允许互联网上的任何人以安全,分散和私密的方式访问金融服务,而无需使用中间人。这包括储蓄,交易,放贷,以及您通常会涉及涉及中央第三方(例如银行)的资金所要做的几乎所有其他事情.

Defi概述

分散式金融与传统金融:图片 来源

您可能已经猜到了,这个生态系统涉及的是加密货币,而不是法定货币(尽管在DeFi中通常使用“钉住”法定货币(例如USDT或USDC)的稳定币加密货币)。绝大多数 流行的DeFi 去中心化应用程序(Dapps)及其内部使用的资产均建立在以太坊区块链上.

Defi平台

加密货币的去中心化交易所:图片 来源

在化合物市场占据中心地位之前,DeFi一直是加密货币的热门话题。直到最近,近几个月来的焦点实际上还是Kyber Network等DeFi协议, Uniswap, Bancor提供分散式交换(DEX)服务。 DeFi的“终结”实际上是在所有价值交易中完全消除了第三方(是的,甚至是币安).

什么是复合?

Compound是由加利福尼亚公司Compound Labs Inc.在2018年9月创建的去中心化借贷平台。像DeFi中的许多其他协议一样,Compound建立在以太坊区块链上。尽管化合物最初是集中化的,但最近发布了 治理令牌, COMP,标志着将Compound变成社区驱动的分散式自治组织(DAO)的第一步.

虽然化合物的目标已在许多地方以多种不同方式陈述,但其基本思想是:使用闲置的加密货币。复合协议使用户可以借出和借用基于以太坊的9种资产,包括基本注意力令牌(BAT),0x(ZRX)和包裹式BTC(wBTC).

复合金融网站

复合金融协议:通过复合金融的图像

在撰写本文时,借出BAT可以赚取超过25%的年利息(也称为APY)。不知道您的客户(KYC),反洗钱(AML)或信用记录是否需要使用Compound.

该平台的用户不仅有可能获得疯狂的利率,而且还可以通过COMP令牌获得借入或借出加密货币的奖励。鉴于COMP代币的高价格,这为DeFi体操的一些脑筋急转弯打开了大门,这使用户可以将其APY增加到100%以上.

这是为什么人们对复合材料感到疯狂的很大一部分。我们稍后将解释这种疯狂的利率是如何可能的。首先,我们需要介绍化合物的工作原理.

复合材料如何工作?

如前所述,在复合协议中,用户可以将加密货币作为贷方存储和/或作为借款人提取加密货币。贷方不是直接贷给借款人,而是将其资产合并到资产池中,用户可以从中借钱.

复合贷款池

复合贷款池:通过Compound Finance图片

每个资产都有一个池 (基本注意力池,0x池,USDC池等)。用户只能借入低于其提供的抵押品的加密货币美元价值(例如抵押品的60%)。他们可以借入的金额取决于抵押品的流动性和市值.

当您向化合物借出加密货币时,您收到了相应的金额 代币 通常比您存放的加密货币数量大得多。 cToken是ERC-20令牌,代表基础资产的一小部分.

例如,在撰写本文时,借出1个DAI可使您在Compound中获得近49 cDAI。存在cToken以允许用户赚取利息。随着时间的流逝,用户可以使用他们收到的相同的cToken来购买他们所存入的更多基础资产.

复合cToken

复合cToken的解释:通过复合金融的图像

与传统借贷服务相反,交易双方均未确定利率或约定利率。相反,利率取决于 供需 并通过复杂的算法不断更新.

根据经验,对资产的需求越大,贷方和借方的利率都将越高。这激励了贷方借贷并阻止借款人过度借贷。贷款人也可以随时提取其资产.

如果由于提供的抵押品资产价格下跌而使用户借入的资金超过了允许的额度,则他们有可能会清算该抵押品。借入资产的持有人可以选择清算抵押品并以折扣价购买。或者,借款人可以偿还部分债务,以将其借贷能力提高到清算门槛之上,然后照常进行.

复合流动性挖掘

背后的主要思想 流动性挖掘 是为了鼓励贷方和借方使用复合协议。原因是如果不这样做,将导致平台逐渐下降,因为贷方和借方逐渐下降或转向DeFi空间中的类似协议。为了确保始终如一的高流动性和参与度,Compound会奖励COMP代币中的贷方和借方.

复合流动性挖掘

复合流动性挖掘的解释:图像 来源

这是使用智能合约完成的,分配COMP奖励是基于少数几个因素,包括资产贷款池的利率以及与贷款池进行交互的人数。 2880 COMP代币 分布 每天,一半用于借款人,另一半用于贷方.

COMP令牌有什么作用?

除了成为激励用户使用化合物的胡萝卜之外,COMP令牌还为用户提供了 协议治理. 这使用户可以在Compound的未来发表意见。需要1个COMP令牌才能进行投票,并且可以将投票委托给协议的其他用户,而无需实际将令牌转让给他们.

复合治理

复合管理令牌:通过复合图像

在大院提出的所有建议 由可执行代码组成. 用户必须手头有COMP的总供应量的1%或由其他用户委托来提交提案。提交后,投票期为3天,其中必须至少投票40万张。如果超过40万票肯定了该提案,则新更改将在2天的等待期后实施.

COMP ICO

COMP令牌没有初始代币发行(ICO)。取而代之的是,1000万令牌供应中的近60%分配给了投资者,创始人,当前团队成员,未来团队成员和社区发展.

具体来说,向化合物实验室公司的股东提供了近240万枚COMP令牌,向化合物实验室的创始人和团队提供了近220万枚,为未来的团队成员节省了近40万枚,为团队成员节省了近80万枚分配给社区倡议.

COMP代币分配

COMP令牌的分布:通过复合图像

剩余的420万个令牌将在4年的时间内分配给该协议的用户(假设每天的分配量为2880个)。值得注意的是,分配给化合物的创始人和团队成员的220万枚COMP令牌显然是暂时的,并且将在四年后“归还”。这是一个过渡期,在此期间,创始人和团队仍可以通过投票指导该协议,因为该协议逐渐变得“完全”由自治/社区驱动.

加密货币收益农业

尽管存在DeFi的哲学原因千篇一律,但人们现在急切地冲向像Compound这样的平台的真正原因是能够利用各种DeFi协议内部和之间的智能合约来获得不可能的高利率.

在加密货币社区中,这称为 产量农业 并从根本上涉及借贷,交易和交易的令人费解的组合,这会使美联储蒙羞.

产量农业

加密货币产生农业利润:图片 来源

收益农业极具风险,许多人认为这是杠杆交易的一种变体。这是因为它使用户可以交易比其实际投入的基础金额大得多的加密货币总和.

您可以将其视为自己的个人金字塔计划,将金字塔上下颠倒。整个结构依赖于单个资产,该资产必须要么涨价要么保持不变,否则一切都会崩溃。.

耕作农业如何运作的细节主要取决于您要积累的资产。就复合而言,收益农业涉及作为贷方和借方两者都参与到生态系统中的COMP代币的最大回报.

这有效地允许用户通过借用Compound中的加密货币来赚钱。这是使用称为 InstaDapp, 一个仪表板,可让您从一个参考点与多个DeFi应用程序进行交互.

复合产量农业

InstaDapp提供了一项名为“最大化$ COMP挖掘”的功能,可以为您带来超过40倍的COMP令牌收益增长。简而言之,就是您收到的COMP代币的美元金额超过了您借入的钱所欠利息的美元价值。运作方式非常详细 在这个YouTube视频中 但是如果您没有30分钟的观看时间,我们将在单个段落中为您细分.

假设您有100个DAI。您将100 DAI存入化合物。由于即使您的资金被“锁定”,Compound仍可以使用这些资金,因此您可以在InstaDapp中将100 DAI与“ Flash Loan”功能配合使用,以便从Compound借款200 USDT.

产量农作物

使用复合作物进行产量农业:图片 来源

然后,您将200 USDT转换为(大约)200 DAI,然后将200 DAI作为贷方放回化合物中。您现在借出300 DAI并欠200 USDT。这会给您COMP的回报,即使考虑到借入200 USDT所支付的利率,您的年度美元汇率也可以轻松超过100%.

魔术,对?

如前所述,该计划的成功取决于基础资产的稳定性或增长。例如,即使DAI从技术上来说是稳定币,但它仍然会波动很大,足以浸泡沙堡并将其压倒。当其他市场波动且交易者争先恐后地使用法定货币的代币对冲损失时,稳定币往往会出现这种情况。.

复合路线图

与许多加密货币项目不同,化合物实际上没有路线图。用复合实验室公司首席执行官的话来说 罗伯特·莱什纳 “化合物被设计为实验”.

复合路线图

复合开发目标:复合博客图片

此报价摘自 中等职位 从2019年3月开始,这似乎是您可以从Compound找到的最接近路线图的东西。它详细说明了该项目希望实现的3个目标:支持多种资产,允许每种资产拥有自己的抵押因子以及成为DAO.

在随后的几个月中,Compound将定期的开发更新发布到Medium。最近的帖子是 本月初 字幕说明如下:“我们在复合协议上的核心工作已经完成。该由社区来负责了。”考虑到开发团队似乎已经成功实现了一年前概述的3个目标,因此似乎Compound可能是为数不多的“完成的”加密货币项目之一.

复合开发提案

复合开发建议:通过复合图像

实际上,化合物的未来将由其社区决定。根据大院内可公开查看的治理建议,大多数似乎涉及调整支持资产的准备金因素和抵押因素。.

简而言之,储备金是借款人支付的贷款利息的一小部分,被留作“流动性缓冲在流动性低的情况下。储备因子是您可以作为借款人抵押的抵押品的百分比。随着时间的流逝,可能还会有更多资产添加到化合物中.

复合金融与MakerDAO

直到化合物冲上舞台, MakerDAO 是以太坊上最受欢迎的DeFi项目。对于不熟悉的人,MakerDAO还允许用户使用以太坊,BAT或wBTC作为抵押借入加密货币。.

但是,您可以借用的加密货币不是“仅另一种”基于以太坊的资产,而是称为DAI的ERC-20稳定币,与美元“钉住”。与USDT或USDC由托管的集中资产支持的不同,DAI完全去中心化并由加密货币支持.

复合vs MakerDao

复合金融与MakerDao

与在Compound中一样,MakerDAO不允许您借入您存入DAI的全部以太坊抵押品。相反,您只能借入以太坊的美元价值的66.6%作为抵押。这意味着,如果您存入价值100美元的以太坊作为抵押,则大约可以提取66 DAI作为贷款。与Compound相比,此储备因子不受更改,DAI是唯一可以在平台上借入的资产.

MakerDAO和Compound都已用于生产农场。足够有趣,复合用户 在借DAI 当MakerDAO的利率最高时,将其借贷给Compound。 MakerDAO还为用户提供了锁定其DAI的选项,以换取利息.

戴稳定币

MakerDAO专注于DAI。图片来自MakerDao

尽管两个DeFi巨头之间存在许多差异,但两个最值得注意的是:1)MakerDAO的目标从根本上支持DAI稳定币; 2)复合为用户提供了除利率(COMP)之外的其他激励措施以参与该协议.

当您将两种协议并排使用时,Compound如何如此迅速地超越MakerDAO是很容易理解的。除了鼓励参与的更多激励措施外,化合物还支持更多的借贷资产。这给它带来了收益农业的优势,这可以说是这些DeFi协议背后的驱动因素.

此外,Compound比MakerDAO更易于理解和使用,MakerDAO具有精心设计的借阅费用和协议,主要是为了确保DAI的稳定性。你可以在这里看到它是如何工作的.

COMP价格分析

考虑到COMP仅在市场上销售了2周,其价格历史记录非常有限。在这段时间内,它在几天之内从大约60美元的价格上涨到超过350美元的价格。此后已回落约30%,但随着加密货币市场下滑至负百分比变化而保持稳定.

COMP价格表现

COMP价格表现:图片 来源

奇怪的是,似乎Compound还将BAT保持在正百分比范围内,因为它目前是平台上利率最高的资产(约25%).

在撰写本文时,COMP再一次上涨了10%以上 公告 从Coinbase得知该代币已正式上市交易。尚不能确定地说,大型交易所连续上市是否使资产比地球更靠近月球?.

考虑到它对MakerDAO等类似协议的吸引力,在没有其他黑天鹅事件的情况下(非财务建议!),该资产似乎不可能回溯至60 $ USD。.

在哪里获得COMP加密货币

在撰写本文时,您可以在大约十二家交易所(包括Coinbase Pro,Binance和Poloniex)上购买COMP。奇怪的是,币安配对尚未列出 CoinMarkeŤ 但包括BTC,USDT,BNB和BUSD.

COMP代币市场

COMP市场 & 交易对:图片 来源

结合使用时,Binance的24小时交易量与Coinbase Pro相当。鉴于其市值,其24小时总交易量相当低,但是如果您希望使用COMP,那么暂时不会出现Binance和Coinbase Pro的流动性短缺的情况。.

COMP加密货币钱包

由于COMP是ERC-20令牌,因此它几乎可以存储在任何支持以太坊的钱包中。该列表很长,但包括Exodus钱包,Trust Wallet,Atomic Wallet,Ledger和Trezor物理钱包以及诸如MetaMask之类的浏览器钱包.

如果您使用的是Composite,并且不打算投票,请确保不定期将累积的COMP令牌定期转移到您自己的钱包中。请记住,您必须拥有 至少0.001 COMP 如果要撤回,则累积.

我们对复合物的看法

当我们对化合物感到不安时,有一些特殊之处令人惊讶地没有引起太多关注。首先是COMP令牌向利益相关者,创始人和团队成员的分配异常高。如前所述,这大约占COMP总供应量的60%.

如果这是其他象征,交易者和投资者将奔向山丘。当加密货币项目的创始人和支持者拥有最大份额的资产时,这会使其他代币持有者对抽水和甩卖计划持开放态度,这让人想起2017-2018年的ICO热潮。.

COMP业主

谁拥有最多的COMP加密货币?

其次,似乎支持Compound Labs Inc.的创始成员和投资者都非常参与Compound的社区治理。公开可见的“热门地址 “按投票权”显示,COMP令牌的前50名持有者几乎全部都由Compound Labs Inc..

有趣的是,高产农业提供商InstaDapp也在前十名中。这意味着,尽管受到社区的推动,Compound仍然非常掌握其原始库存.

第三,很难看到像Compound这样的借贷协议在现实世界中有什么实际用途。这主要是因为借入少于您当前持有的资产数量的资产是没有意义的.

补偿贷款人借款人

大院的贷款人和借款人:图像 来源

目前,很少有DeFi协议允许您借用比自己拥有的更多的借项。对于那些对单产农业感兴趣的人来说,这不是一个问题,但是在现实世界中,能够借到比您自己拥有的更多的钱是首先拥有贷款服务的核心价值主张。.

确实,通过DAO节省资金的前景确实比通过银行赚钱的前景更好(甚至可能更安全),但似乎很难想象,如果突然激增,那么高的APY利率将如何保持下去零售投资者的贷款供应.

化合物自己的算法 会将利率降低到可以与银行媲美的水平。这是因为,人们希望借到的钱比他们目前所拥有的少,是否还会有同等数量的增长?.

黑天鹅活动

我们对化合物的最后关注是它如何处理黑天鹅事件。对于那些陌生的人来说,黑天鹅事件是无法预料的外部环境,会扰乱市场。当前的大流行是黑天鹅事件的一个例子,它发送了股票和加密货币 在三月自由落体 今年的.

集中式机构在应对这类市场波动方面有一定的回旋余地,而运行预编程智能合约的DAO则没有.

3月DeFi崩溃

2020年3月加密货币市场崩溃:图片 来源

通过检查可以更好地理解为什么会出现此问题 发生了什么 在三月的Flash崩溃期间转至MakerDAO。如前所述,MakerDAO的目的最终是维护DAI令牌的稳定性。简而言之,这涉及在流通中的DAI的美元价值和支持它的抵押品的美元价值之间保持平衡。这是通过在各种情况下针对现有抵押品铸造和刻录DAI来完成的.

当三月的黑天鹅张开翅膀,导致加密货币价格急剧下跌时,这触发了大量借款人的“金库”以清算其抵押品。为什么?因为他们借入的DAI数量突然超过了66.6%的储备金门槛,所以他们需要保持在该水平以下以避免清算.

MakerDAO附带保险库

MakerDAO抵押金库拍卖:图片 来源

您可以想象,系统中通常会以折扣价购买清算抵押品的其他用户却犹豫不决,这意味着没有人可以购买它并达到协议的平衡(因为使用DAI来购买抵押品和这样做会被烧掉).

当您记得网络在动荡时期会变得极为拥挤时,这实际上意味着包含抵押品的“保险库”与被拍卖的愿意和能够购买的用户数量之比很容易在100-1附近.

这允许一些用户在没有任何实际拍卖参与者的情况下以接近零的价格购买抵押资金。尽管这对于决定购买廉价抵押品的用户来说非常有用,但是MakerDAO的生态系统失去了平衡.

MakerDAO清算2020

MakerDAO清算2020:图片 来源

尽管化合物公司有幸在目前的“ DAO”状态下没有经历三月份的闪存崩溃,但事实是,就加密货币市场和传统市场而言,我们仍然处在动荡时期.

它很可能面临与MakerDAO相同的问题,价格突然下降导致借款用户的抵押品被清算,而没有足够的购买者来为协议带来财务稳定性和流动性.

结论

尽管存在这些担忧,我们相信化合物协议具有一定的前景。毕竟,化合物似乎是与Ren的RenVM等功能齐备的DeFi项目罕见和近期的实例之一,它可以在区块链之间进行分散,安全和私有的加密货币交换.

此外,假设化合物协议的操作实际上已移交给社区,它有望将平台改进为某种将用美元绿色拇指在加密收益农民的篱笆之外使用的平台。.

毫无疑问,我们所看到的是金融新时代的开始。实际上,MakerDAO,Kyber Network,Uniswap和Compound是迈向世界的漫长旅程的第一步,在这个世界中,金融是去中心化,透明但私有,安全的,并且几乎地球上的每个人都可以使用.

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特色图片通过Shutterstock

免责声明:这些是作者的观点,不应视为投资建议。读者应该自己研究.

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