Crypto Custody Conundrum: Der Haken 22 für Institutionen

Die sichere Verwahrung von Kundenvermögen ist in jedem entwickelten Finanzmarkt eine herausragende und etablierte Maßnahme. Es ist von entscheidender Bedeutung, dass eine sehr neue und häufig misstrauische Anlageklasse wie Crypto das Sorgerecht in Ordnung bringt. Wenn dies nicht der Fall ist, wird das zukünftige Wachstum erheblich eingeschränkt.

Verwahrung ist definiert als das Halten von Wertpapieren im Auftrag eines Kunden zur sicheren Aufbewahrung. Diese Wertpapiere stehen der Depotbank zum Verkauf auf Geheiß des Kunden zur Verfügung, können jedoch von der Depotbank nicht für eigene Rechnung verwendet werden.

In dieser Hinsicht unterscheidet es sich stark von einem Konto bei einer Bank. Erfahrene Depotbanken wie State Street und Citi in Nordamerika oder BNP Paribas in Europa erheben erhebliche Gebühren aus ihren Depotbanken.

Die Depotbank erbringt häufig auch eine Reihe anderer Dienstleistungen, z. B. die Wiederanlage von Zins- oder Dividendenzahlungen oder den Erlös aus dem Verkauf von Wertpapieren gemäß den Anweisungen des Kunden. Sie können auch steuerliche Unterstützung leisten. Das Schlüsselelement ist jedoch die Aufbewahrung von Vermögenswerten, die in physischer oder elektronischer Form gehalten werden können.

Regulatorische Anforderungen

In den USA unter den Bedingungen der Anlageberatergesetz von 1940 (allgemein als 40 Act bezeichnet) sind Anlageberater mit einem verwalteten Vermögen von 100 Mio. USD oder mehr verpflichtet, die Dienste einer sogenannten „qualifizierten Depotbank“ in Anspruch zu nehmen. Diese Regel wird von der Securities and Exchange Commission (SEC) durchgesetzt..

Das 40-Gesetz wurde seit 1940, zuletzt 2017, mehrmals aktualisiert, geändert und präzisiert, sein Wesen bleibt jedoch unverändert. Es ist zu bedenken, dass das Gesetz auf die mehrfachen Bankausfälle und den Verlust von Investorenvermögen in den 1930er Jahren zurückzuführen ist. Es wurde entwickelt, um Investitionen zu schützen.

Dieses Gesetz ist wahrscheinlich das umfassendste und verbindlichste aller Vorschriften in Bezug auf das Sorgerecht, aber alle führenden Finanzmärkte haben Bestimmungen über das Sorgerecht in irgendeiner Form. Darüber hinaus ist es für jeden Anlageverwalter einfach ein gutes Marketing, die Dienste einer seriösen Depotbank in Anspruch zu nehmen.

Einfache Cyberdiebstahl

Die sichere Aufbewahrung von Vermögenswerten war für den Kryptomarkt ein absolutes Muss. Ende Juni 2018 wurde geschätzt, dass allein in den ersten sechs Monaten dieses Jahres 1 Mrd. USD von Kryptowährungskonten gestohlen worden waren, dreimal so viel wie im Vorjahr. Und wenn es einmal gestohlen wurde, gibt es kein Zurück mehr. Krypto ist wie eine Inhaberbindung: Besitz verleiht Besitz.

Es ist überraschend, wie einfach es ist, ohne technische Fähigkeiten Cyberkriminalität wie Ransomware zu begehen

Rick McElroy, Stratege für Carbon Black Security sagte CNBC Zu diesem Zeitpunkt wird die für die Durchführung eines solchen Diebstahls erforderliche Malware für durchschnittlich 224 US-Dollar verkauft und manchmal sogar mit dem Kundendienst geliefert.

Hacker riskiert Kupfer

Krypto – Der Zufluchtsort für Hacker. Bild über Kupfer


Die Frage eines seriösen, vertrauenswürdigen Sorgerechts ist daher von großer Bedeutung. aber es unterscheidet sich von einem normalen Vanille-Vermögenswert. Im Wesentlichen erfolgt die Aufbewahrung von Krypto-Assets in der Blockchain im Internet. Wichtig ist die Sicherheit des Schlüssels.

Wie ein bekannter Analyst auf diesem Gebiet erklärt:

In der normalen Welt des Sorgerechts kümmern Sie sich um die Vermögenswerte. In der Kryptowelt kümmern Sie sich um Schlüssel. Sie besitzen die Schlüssel, Sie besitzen das Asset.

Der Schutz des Schlüssels ist also der Kern des Problems, und derjenige, auf den die Depotbanken achten müssen.

Bisher gibt es für Anleger in Krypto grundsätzlich drei Optionen: Selbstverwahrung, Nutzung von Depotbankdiensten, die von der Börse bereitgestellt werden, an der die Währung gekauft wird, oder Nutzung einer spezialisierten Depotbank.

Im Einzelhandel sind nur die ersten beiden relevant, und beide weisen ihre eigenen Vorteile und Probleme auf. Auf den ersten Blick scheint das Sorgerecht die attraktivste Lösung zu sein, die der disintermediierten Do-it-yourself-Philosophie der Kryptowelt entspricht. Die Sicherheit des Schlüssels ist jedoch eine große Verantwortung.

Jede Krypto-Brieftasche macht deutlich, dass es sich nicht um eine Bank handelt und dass die Aufbewahrung von Vermögenswerten nicht in ihrer Verantwortung liegt. Das gehört dem Kunden und er oder sie muss den privaten Schlüssel sicher aufbewahren. Sehr sehr sicher.

Dies birgt eine Reihe von Herausforderungen. Sollte es auf einem Stück Papier aufbewahrt werden? Oder im Safe? Oder in einem USB-Stick?

Keines davon ist ideal …

Heiße gegen kalte Geldbörsen

Ein besserer Weg nach vorne ist die Verwendung einer Krypto-Brieftasche, aber dies birgt auch Fallstricke. Die Offline-Speicherung des Schlüssels wird im Allgemeinen als kalte Speicherung und die Online-Speicherung als heißer Speicher bezeichnet.

Ersteres ist sicherer, da es vom Cyberspace getrennt und somit weniger anfällig für Bitcoin-Hacking ist. Was man jedoch an Sicherheit gewinnt, verliert man an Bequemlichkeit, da der Handel nur möglich ist, wenn der Offline-Schlüssel an das Internet angeschlossen ist. Im Zeitalter mobiler Geräte ist dies kaum ideal.

Darüber hinaus ist eine Brieftasche im Allgemeinen nur mit einer Währung kompatibel. das ist alles andere als bequem. Als ein Anmerkungen des Analysten, Es ist, als hätte man für jeden Fernsehkanal eine andere Fernbedienung. Bisher haben die Währungen kein großes Interesse daran gezeigt, miteinander zusammenzuarbeiten, um gemeinsame Merkmale zu etablieren, die es einem Geldbeutel ermöglichen würden, mehr als eine Währung zu bedienen.

Crypto Cold Storage Copper

Crypto Cold Storage: Offline halten. Bild über Kupfer

Verständlicherweise empfinden es viele Einzelhandelskunden als zu aufwändig, sich mit diesen Themen zu befassen. Schließlich entscheiden sich nicht viele Menschen dafür, ihre Ersparnisse in bar unter dem Bett aufzubewahren. Dafür sind Banken da. Also haben sie sich an die Börsen gewandt, um das Sorgerecht zu übernehmen. So hat Coinbase im Juni letzten Jahres eine Depotlösung vorgestellt, die sich hauptsächlich an den Einzelhandel richtet.

Einige Börsen bieten eine Lösung mit mehreren Signaturen an, sodass beispielsweise drei Schlüssel und zwei gleichzeitig verwendet werden müssen, damit ein Konto aktiviert werden kann. Eine wird bei der Depotbank, eine beim Kunden und die letzte bei einem Notfallkontakt eines Dritten aufbewahrt.

Dies entlastet den Kunden zwar von der Verantwortung, ist aber auch nicht ideal.

Probleme mit dem Status Quo

Börsen haben nicht oft die Art von Kontrolle und Rollentrennung, die insbesondere institutionelle Anleger sehen möchten. Custody Desks und OTC Trading Desks befinden sich manchmal auf derselben Etage, vielleicht sogar ein paar Meter entfernt. Dies macht einen Informationsverlust und bei einer schlechteren Ausführung von Kundenaufträgen durchaus möglich.

Dies ist nicht das, was traditionelle Anlageverwalter von einer Depotbank gewohnt sind, und Privatkunden sollten ebenfalls besorgt sein. Auch die Börsen oder die neueren Depotbanken sind nicht die Art von Namen, mit denen große institutionelle Anleger vertraut sind, und dies ist ein Markt, in dem Bewährtes eine große Rolle spielt.

Neue Crypto-Hedge-Fonds sowie traditionelle Hedge-Fonds sind seit einiger Zeit auf dem Crypto-Markt aktiv und stellen tatsächlich einen großen Teil ihrer Liquidität bereit. Laut einem Dokument von Morgan Stanley, über das im Oktober 2018 berichtet wurde, wird derzeit ein geschätztes verwaltetes Vermögen von 3,5 Mrd. USD bei über 250 dedizierten Kryptofonds verwaltet.

Aufgrund der Unzulänglichkeiten bei der Verwahrung durch Börsen praktizieren die meisten die Selbstverwahrung, und sie verfügen natürlich über die Technologie und die Ressourcen, die einem Einzelhandelskäufer nicht zur Verfügung stehen. Laut einem Analysten sind schnelle Geldkonten im Umgang mit Schlüsseln und Dongles ziemlich geschickt geworden.

Fragen der Regierungsführung

Eine effektive und sichere Selbstverwaltung wird jedoch schwieriger, wenn die Gelder über mehrere Kryptokonten verfügen, die verwaltet werden müssen. Diese Konten müssen getrennt werden, was nicht nur technologische, sondern auch Governance-Hürden darstellt.

All dies bedeutet, dass sowohl neue als auch traditionelle Depotbanken die Möglichkeit haben, effektive Lösungen zu entwickeln. In der Tat ist es das Interesse von Hedge-Fonds-Kunden an Krypto-Assets, das Goldman Sachs ermutigt hat, sein Interesse an dem Raum zu bekunden. Im August 2018 gab Goldman bekannt, dass es sich um eine Crypto-Custody-Lösung handelt, Sprichwort

Als Reaktion auf das Interesse der Kunden an verschiedenen digitalen Produkten untersuchen wir, wie diese in diesem Bereich am besten bedient werden können

Bis Ende November gab die Investmentbank jedoch zu, dass es nicht näher daran war, diesen Service für Kunden anbieten zu können.

„Eines der Dinge, die sie mich fragen, ist‚ Können Sie unsere Münzen halten? ‘Und ich sage ‚Nein, können wir nicht.’ Eines der Dinge, die wir beim Aufbau unseres Geschäfts berücksichtigen müssen, ist, was wir von einer Aufsichtsbehörde aus tun können und was nicht Perspektive “, sagte der Leiter der Märkte für digitale Vermögenswerte Justin Schmidt, auf einer Konferenz in New York.

Crypto Custody Governance

Global Governance-Lücken. Bild über Kupfer

Fidelity, eine der etabliertesten und seriösesten Depotbanken, die Kundenvermögen in Höhe von mehr als 7,1 Mrd. USD verwaltet, enthüllt Eine Kryptolösung Mitte Oktober 2018, die es als erstes Mainstream-Unternehmen ermöglicht, auf diesem Markt Fuß zu fassen. Das Depotprodukt umfasst gewölbte Kühlräume sowie mehrstufige physische und Cyber-Kontrollen.

Das Unternehmen sagte zu der Zeit, dass Krypto zwar eine neue Anlageklasse ist, Fidelity sich jedoch seit langem mit Sicherheitsfragen befasst und dieses Wissen in die Kryptowelt „umwandeln“ konnte. Es bleibt abzuwarten, ob das Produkt von Fidelity an Bedeutung gewinnt.

Bundesstraße hat auch angekündigt, dass sie das Sorgerecht für Kryptowährungen prüfen, aber im Allgemeinen halten sich die meisten großen Sorgerechtsanbieter derzeit zurück. Die Gesamtsumme von Crypto AUM wird auf 10 bis 15 Milliarden US-Dollar geschätzt, und der Markt wird als zu klein und zu riskant angesehen, um eine Investition zu rechtfertigen.

Cryptos Fang 22

Bis etablierte und vertrauenswürdige Verwahrungslösungen vorhanden sind, wird der Markt jedoch nicht sprunghaft wachsen, da institutionelle Konten am Rande bleiben.

Es ist Cryptos Catch 22.

Die Entscheidung, in Krypto-Assets zu investieren, ist an sich schon eine große Entscheidung und wird durch das Fehlen von Verwahrungsnamen, mit denen diese Manager vertraut und vertraut sind, nicht einfacher.

Es ist etwas, das der Markt richtig machen muss. Wie Justin Schmidt auf der Konferenz in New York im vergangenen November sagte:

„Sorgerecht ist dieses grundlegende Stück, das absolut notwendig ist. Das Sorgerecht ist Teil eines integrierten Gesamtsystems, bei dem verschiedene Teile gut miteinander und sicher zusammenarbeiten müssen und Sie in der Lage sein müssen, allen verschiedenen Teilen in der Kette zu vertrauen, vom Kauf über die Übertragung bis zur Aufbewahrung für die langfristig.”

Ausgewähltes Bild über Kupfer

Dieses Stück wurde vom CEO von Copper geschrieben. Copper.co wurde gegründet, um ein sehr spezifisches Problem anzugehen: das Fehlen einer Infrastruktur für institutionelle Anleger, die Zugang zu digitalen Assets benötigen. Die sichere Offline-Verwahrung von Copper und die Plattform für den Erwerb von Kryptowährungen bieten ihren Kunden zusammen einen maßgeschneiderten Prime-Brokerage-Service. Copper arbeitet mit strengen KYC / AML-Prozessen, die den Verpflichtungen bestehender Finanzdienstleistungsunternehmen entsprechen, und ist ein vertrauenswürdiger Partner für Fonds, Family Offices und Privatbanken auf der ganzen Welt

Mike Owergreen Administrator
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